餐饮旅游行业9月投资策略:板块估值有所回调,择机把握优质龙头

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发布时间:2018-09-13 10:58

餐饮旅游行业9月投资策略:板块估值有所回调,择机把握优质龙头

2018-09-14 09:10来源:国信研究公司/餐饮/股权

原标题:餐饮旅游行业9月投资策略:板块估值有所回调,择机把握优质龙头

餐饮旅游行业9月投资策略:板块估值有所回调,择机把握优质龙头

9月观点:板块估值有所回调,择机把握优质龙头

8月行情:大盘持续走弱,旅游板块整体下跌10.46%

8月,大盘持续走弱,旅游板块整体下跌10.46%,跑输大盘5.21pct。三特相对防御良好,而国旅(-9.78%)、宋城(-12.91%)短期略补跌,酒店龙头锦江(-19.24%)、首旅(-19.42%)调整较为显著,目前处于历史估值低位。

免税:上半年离岛免税增24%,中免整合美兰机场采购渠道

基本面:上半年海南离岛免税销售额同增24%,转化率提升是核心。动态跟踪:中免整合美兰机场采购渠道,有望直接增厚业绩并提升议价能力;中免将其83家控股子公司划转至中免(海南)总部运营,有望密切与海南政府合作且未来有望分享相应政策利好;中标上海机场正式签约。

演艺:重组方案微调影响有限,新一轮扩张支撑主业

8月底,公司公告对六间房与花椒重组方案进行调整,调整为分两次完成股权交割,18年六间房将继续并表(预计19年上半年出表),有助于重组方案推进,无损主业推荐逻辑。公司旅游演艺主业18-20年有望保持每年2-3个项目落地速度;且宁乡项目持续超预期彰显二三线演艺市场潜力。

酒店:Q2 RevPAR增速表现分化,加盟扩张维持高速

RevPAR方面,华住、锦江和首旅Q2分别同增13.2%、6.97%、5.6%,房价与结构升级驱动是主因,其中华住平稳、锦江相对Q1略有放缓,首旅提升1.6pct,表现分化;展店节奏方面,三大龙头仍保持迅猛的加盟扩张态势。加盟扩张预计仍将为酒店龙头短期业绩增长提供支撑,短期估值回调带来中线布局机会。

自然灾害、疫情、政治事件等系统性风险;政策风险;收购整合低于预期等。

联系人:姜甜;返回搜狐,查看更多

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